智财资本 “巴菲特指标”亮起看涨信号! 经历剧烈动荡的美股迎历史级抄底机遇?

（原标题：“巴菲特指标”亮起看涨信号! 经历剧烈动荡的美股迎历史级抄底机遇?）智财资本

智通财经APP获悉，传奇投资人——有着“股神”称号的沃伦·巴菲特长期推崇的一项关键估值指标正在暗示：美国股市整体估值目前相对便宜，支持了自4月以来因特朗普政府所主导的史无前例的面向全球激进关税政策，而持续陷入剧烈动荡的美股强劲反弹有望长期延续的观点。

这项关键估值指标，即“巴菲特指标”，所衡量的是美国股市总价值与美国国内生产总值(GDP)美元价值的比率，目前处于9月初以来的最低水平。该指标目前为180%，接近去年短暂剧烈抛售后的水平，表明美国股市估值相对便宜。不过作为对比，该估值指标仍高于过去市场触底时的普遍水平，包括2020年初新冠疫情引发的抛售，当时该指标降至近100%。

“巴菲特指标”的测算方式通俗易懂，通过将量化美国股市总市值的“Wilshire 5000 Index”除以美国国内生产总值(GDP)美元价值而得出。目前，该指标降至去年9月初以来的最低水平——即便在近几周股票市场疾速反弹之后也是如此。

现年94岁的伯克希尔·哈撒韦首席执行官巴菲特，本周末将在内布拉斯加州奥马哈主持年度股东大会，这场全球聚焦的会议也被称作“奥马哈神谕”。“股神”巴菲特曾多次表示智财资本，衡量股市估值水平的“最佳单一指标”，就是美国上市公司总市值与美国GDP的比值。

去年底该估值指标飙升至历史新高点位，向全球投资者们发出了估值警报，当时“巴菲特估值指标”超过?200%——提示“减持”的重要信号，与2021年通胀开始席卷全美以及2000年互联网泡沫破裂前夕的市场高点所释放出的类似警告信号如出一辙。

目前该指标处于180%左右，接近去年日元套利交易平仓风波引发美股短短几日内暴跌后的水平。那轮大规模抛售为2024年末标普500指数的强劲反弹打开了上行轨迹道路。

“这是一个非常关键的指标，帮助交易员们判断何时投放资本并积极买入股票。”来自50 Park Investments的创始人亚当·萨尔汉强调。他近期一直在大量买入美股市场的大型科技股，比如苹果、谷歌以及英伟达等。“全球新一轮贸易战仍令人担忧，但如果特朗普政府不再对关税采取强硬立场，且估值现在更加合理，人们就将选择大举逢低买入”

今年以来，各类量化估值指标的重要性明显上升，因为投资者们迫切需要量化指标来判断关税引发的抛售是否已令股价相对基本面变得更加便宜，进而催化美股持续迈入上行轨迹。美股大盘基准——标普500指数自4月创下的阶段性低点已反弹12%，这让交易员们开始犹豫，是继续押注看涨动能推动标普500指数上行，还是选择在回调时分批逢低布局，又或者是加大对冲规模、押注市场回落。该指数距离2月创下的创纪录历史高位仍低近10%。

除了特朗普政府主导的新一轮全球贸易战的不确定性，投资者们还在为后续几周的财报季及下周的美联储利率政策会议做准备智财资本，这些事件都有可能决定美国股市乃至全球股市的大致趋势。

关于“巴菲特指标”的市场争议

就“巴菲特指标”本身而言，它仍高于过去市场底部时的普遍水平，例如2020年初疫情导致的暴跌期间曾接近100%。其他常用估值指标也传递类似信号：标普500目前的前瞻市盈率约为20.6x，较年初回落约8%，但仍高于过去10年期的平均值前瞻市盈率——即18.6x左右。

该指标也存争议，市场上的批评者们普遍认为，它忽视了愈发高企的利率带来的整体负面影响。更高的借贷成本会侵蚀美国企业利润、进而大幅拖累股价。一些策略师还指出，估值指标在市场时点与趋势判断中并非灵验工具，资产可能因长期低估或高估而不进行所谓的估值纠正。

尽管如此，很少有投资者会选择忽视巴菲特本人长期推崇的指标。交易员们正在翘首以待周六的伯克希尔股东年会，希望捕捉更多新信号——即暗示巴菲特是否已动用公司创纪录的3,210亿美元现金储备在抛售期间“捡便宜货”。

这可能是巴菲特最后几次主持的股东年会之一。他在今年早些时候的致股东信中表示，“不久之后”将由继任者(大概率是格雷格·阿贝尔)接任伯克希尔首席执行官。

Advisors Asset Management 首席执行官斯科特·科利尔表示：“巴菲特始终是长期投资者。听他如何看待美国经济的整体趋势，以及更低的估值是否促使他投下重金买入美国股票，尤其是会否重新加仓长期以来的头号重仓股——苹果，将显得至关重要。”

妥妥的“安全避风港”! 巴菲特掌舵的伯克希尔大幅跑赢标普500指数

随着今年美国总统唐纳德·特朗普发起的新一轮全球贸易战令整个美股市场陷入动荡行情，巴菲特掌舵的伯克希尔哈撒韦凭借手握史无前例的3342亿美元现金储备彰显出“安全避风港”这一强大的避险投资属性。尤其是在美股暴跌期间，伯克希尔哈撒韦作为一只安全边际强劲且投资收益持续稳定的股票的市场避险地位得到了显著提升。

股价较便宜的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)B类股票(BRK.B.US)股价截至周四美股收盘，今年以来大幅上涨近17%，可谓大幅跑赢标普500指数，该指数今年以来已经跌近5%。有着“股神”称号的沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司诠释何谓股市剧烈动荡时期的“安全避风港”，吸引华尔街投资机构纷纷涌入该股，宝刀未老的“股神”在全球市场的众多散户信徒们则在市场陷入混乱时期集体拥抱伯克希尔，砸重金为“信仰充值”。

这一比标普500指数强劲得多的股价表现，凸显出了这家由“股神”巴菲特所领导的总部位于内布拉斯加州奥马哈大型企业集团在2025年的整体积极趋势，该集团目前市值已经突破1万亿美元，市值已经超过台积电(TSM.US)、博通(AVGO.US)以及特斯拉(TSLA.US)，在全球市值排行榜中位列第8。

虽然没有直接的证据或者巴菲特的直接言论表明巴菲特看空股票市场，但他近年来愈发谨慎的投资策略显而易见，比如愈发庞大的现金持有规模，以及2024年大幅减仓苹果(AAPL.US)。并且凭借无比庞大的现金储备，尤其是庞大的短期美债储备智财资本，以及大幅削减苹果仓位后风险敞口骤减，巴菲特可谓完美躲避自2月下旬以来的美股下跌轨迹，且靠着庞大短期美债在近期持续上涨所带来的美债价差+利息的美债巨额收益规模，可能不逊于巴菲特今年以来股票投资组合所带来的投资收益。

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